第三方检测龙头管理者视角比较

分类：行业动态
作者：威诺检测官方
来源：威诺检测官方
发布时间：2022-06-02 16:43:14
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【概要描述】公示：威诺申请江苏省研究生工作站申报书

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伟大的管理者可以增加企业价值，但我们在评价管理者的时候更多的还是需要后见之明，事前就能做出定量评价的确定性较低。公司推行精细化管理最终还是为未来业绩和现金流的持续增长服务，因此通过分析判断上市公司的成长能力可侧面验证公司的管理水平。

01效果：管理能力更多的是后视镜视角验证

华测检测：公司作为全国性综合性检测标的，在夯实优势板块基础上，近年也加大了对医学药学、新材料测试、半导体芯片、轨道交通、新能源汽车等领域的布局，且外延并购在 2021 年重新提速；成本和费用控制方面，人员数量复合增速从 2012- 2017 年的 24.7%降低至 2018-2021 年的 10.5%，折旧及摊销增速从 30.2%降低至 20.3%，近年资本开支/营收比例维持在 15%以内，净利率持续提升至 17.6%。2021 年投入产出比达到 2.09，实验室产能利用率高。精细化管理效果显著。

谱尼测试：公司与华测检测同样为国内老牌检测龙头企业，2020 年上市后资金充裕开启产能扩充第二阶段，战略加码医学、CRO、军工、汽车等高景气板块，且并购数量显著增加；成本和费用控制方面，2021 年人员数量增长仅 11%，人均产值从 2019 年的 20.6 万元提升至 2021 年的 29.0 万元，净利率 2021 年也企稳（略有下降主要与核酸检测增长较快有关）。2021 年投入产出比达到 2.02，实验室产能利用率高。精细化管理效果显著。

广电计量、国检集团：也同样为国内具备较强竞争力的检测龙头公司，广电计量聚焦高端制造领域的同时也布局了环境和食品检测（处于培育阶段），国检集团“跨地域+跨领域” 并购使得营收增速显著提升，这两家公司也在内部通过人员数量增速、检测耗材集中采购等方式积极控制成本和费用，但效果仍为完全展现。另外，对于以电科院、苏试试验为代表的偏向于物理属性检测的公司，本身业务条线相对较少，且实验室数量有限，目前核心需要关注营收增速兑现情况。

02过程：华测检测是如何进行精细化管理的？

华测检测为检测服务行业的标杆性企业，2018 年以来公司的营收和净利润保持稳健增长，ROE 和净利率也大幅度改善。我们认为公司能够实现这一卓越表现的原因有两个：

1）2017 年及之前公司实现了全国性多领域的快速扩张，建立了较强的行业品牌效应，搭建了基本的实验室网络，积累了诸多检测资质，“内功深厚”；

2）2018 年开始公司实现从以营业收入为导向向以利润为导向的转变，且原 SGS 全球副总裁申屠献忠担任公司总裁，大力推广精细化管理。此处我们重点分析第二个原因。公司总裁申屠献忠在 TIC 行业拥有 30 余年的工作经验，从 SGS 的基层检验员，逐步做到业务主管、分公司经理、战略客户经理、消费品运营经理和总监、中国区执行总裁、中国区总裁，期间兼任消费品和工业服务多个全球副总职位，直至 SGS 集团全球执行副总裁。申屠总既具备不同领域的工作经历，也拥有战略思维和国际管理经验，2018 年担任华测检测总裁后开始了大刀阔斧的改革。（报告来源：未来智库）

从财务指标来看，2018 年以来华测检测毛利率持续提升，期间费用率持续下降。从营业成本来看，员工薪酬占比约 40%-45%，折旧及摊销占比约 12%-16%，房租水电费占比约 4.5%-8.0%，为主要成本构成项。

2017 年及之前公司整体处于粗放式扩张阶段，成本增速快于营收增速，毛利率下降，例如 2012-2017 年员工人数增速 20%-40%，员工薪酬增速 30%-50%；资本开支/营收比例在 20%-30%之间，固定资产原值增速 20%-50%，折旧及摊销增速 40%-60%。

2018 年开始更加精打细算，成本增速低于营收增速，毛利率企稳回升，例如 2018- 2021 年员工人数增速 7%-13%，员工薪酬增速 5%-30%；资本开支/营收比例在 13%-17%之间，固定资产原值增速 12%-18%，折旧及摊销增速 0%-34%。而在销售费用、管理费用、研发费用中主要构成项也是相关人员薪酬，在员工数量得到控制的情况下，2019 年后期间费用率明显下降。

2018 年申屠总履新华测检测后提出“有质量的增长”理念，具体举措包括三方面：

第一，组织架构上，公司强化了矩阵式管理架构，以前的矩阵式架构中事业部主要负责业务，而区域只负责行政，缺少利润管理职能；经过调整后，公司要求区域职能部门协调推动当地业务的发展，考核与当地的收入和利润挂钩，事业部与区域之间的相辅相成效果更加显著。

第二，战略方向上，公司梳理产品线，仔细分析判断现在业务的市场竞争力和未来发展潜力，进行战略选择，从不具备竞争力的领域逐渐退出，选择 8 个方向重点发力，包括环境、食品、消费品（通过海外并购争取进入国际主流零售商和品牌商的名录）、电子科技、交通（汽车、轨道交通、航空航天等）、医学和药学、工程领域、计量领域等。

第三，考核机制上，从以前的“以收入为核心”转变到“以利润为核心”，实行全员绩效考核与利润挂钩，提升利润的重要途径是提升实验室设备和人员效率，发挥规模效应。人员：通过预算控制人数增长比例，推进实验室人员协同，提升人均产值；设备：实施投资比例的控制；研发设备利用率监控系统，实时监控统筹调配资源，提高设备使用效率；合理控制实验室面积，提升单位面积产出；进一步减少亏损实验室数量，扭亏实验室通过持续增收确保利润增长；流程：实验室持续推行并加强流程优化，推进信息化和自动化，提高检测效率；资金：合理布局资本开支、分红等资金分配，提高资金的使用效率。

例如，2018 年申屠总就任总裁后叫停公司所有招人计划，让各个产品线预估产值，根据业务情况重新分配人员名额；开发设备利用监控程序，减少设备的购置，优化实验室配置。当年年底，仅食品部一个事业部，就比原定计划少招 500 名员工，减少了 5000 万元的设备投入。另外，为改善公司现金流，申屠总要求采购部门同主要供应商重新谈判约定付款时间，完善收款流程和系统。在一系列措施推进下，华测检测的人均产值从 2017 年的 30.8 万元提升至 2021 年的 40.9 万元，单位设备原值创收扭转了 2011 年以来的下滑趋势，2021 年已回升至 2.09 元；随着公司内部精益管理的继续推进，预计未来净利率和人均产值仍将保持提升趋势。

我们梳理各公司 2020 和 2021 年报中相关表述，同样可以发现谱尼测试、广电计量、国检集团等均在管理架构、考核导向、信息化建设、现金流管控等采取一定的措施，提升实验室产能利用率和人员创收水平。精细化管理的方向大体相似，核心在于执行力和制度化建设。另外，不同公司在当前检测服务行业“规模快速发展”与“小散乱仍旧存在”的态势下所采取的策略也不完全一致，各公司所处发展阶段也不相同，既有“优先扩大市场份额”，也有“营收和利润并重”，也有“以利润为中心”，不同的发展策略也影响了各个公司精细化管理措施见效时间的长短。

华测检测率先走出净利率稳定提升的路径，领先其余企业 4 年左右时间；谱尼测试目前类似于华测在 2018-2019 年的状态，管理能力被市场低估；广电计量和国检集团亦在采取相应措施，效果尚未完全展现，广电计量核心点在于计量校准和环境/食品检测营收提速，国检集团目前重市场份额和外延并购，阶段性面临盈利下降压力；苏试试验为专业性物理属性检测，做大规模重于内部管理。

03体系：股权激励机制与市场化薪酬考核并举

股权激励：多数检测公司已实施股权激励或员工持股

目前已有多家检测服务公司通过股权激励或员工持股计划实现了管理层及核心员工与公司利益的绑定。华测检测在 2017 和 2018 年推出两期员工持股计划、2018 年和 2019 年推出两期股票期权激励计划、2021 年对新设立的医学药学整合平台华测品创实施员工持股计划且公司管理层和董事长参与其中。谱尼测试在上市后不足一年便推出限制性股票激励计划，以 2020 年为基础，对公司营收增速或归母净利润增速进行考核，对应未来五年复合增速分别为 27%、28%，考核目标增速高。

国检集团虽然为国企，但 2020 年和 2021 年连续推出两期股权激励计划。苏试试验在 2019 年实施第一期员工持股计划后，于今年 3 月再次推出第二期员工持股计划（草案），激励机制常态化。广电计量尚未推出激励计划，但公司总经理及 2 位副总经理均为前十大股东。电科院同样无激励计划，董事长/总经理胡醇及其一致行动人为公司实控人。

华测检测：持续推出股权激励计划、员工持股计划，建立长效激励机制。

2018 年股票期权激励计划：授予日 2018 年 12 月 17 日，授予对象 38 人，授予价格 6.13 元/股（复权后价格 6.025 元/股），考核目标 2018-2020 年归母净利润分别达到 2.4 亿元、3.0 亿元、3.6 亿元（实际分别为 2.70 亿元、4.76 亿元、5.78 亿元），大幅超额完成目标。（报告来源：未来智库）